1. 「珠寶」培育鑽石：鑽石界的新風口
本文將對培育鑽石產業鏈及相關公司進行介紹。
一、培育鑽石是什麼？產業鏈情況如何？
（1）培育鑽石是什麼？
培育鑽石是在實驗室里模擬天然鑽石的自然形成環境培育而成的合成鑽石。不同於天然鑽石需要在地球深處經歷的數百萬甚至數十億年，合成培育鑽石的方法主要有HPHT高壓高溫法和CVD化學氣相沉積法，培育時間約為半個月至一個月。
實驗室培育鑽石和天然鑽石晶體的形成溫度所差無幾，兩者在化學成分、物理性質完全一致，從肉眼上看無法對兩者進行區分。
目前，培育鑽石也憑借著較高的性價比成為了鑽石消費領域的新興選擇，廣泛用於製作鑽戒、項鏈、耳飾等各類鑽石飾品及其他 時尚 消費品。
（2）產業鏈情況：上、下游毛利率最高，中國為培育鑽石主要產地之一
由產業鏈的角度來看，培育鑽石產業鏈上游涵蓋生產設備及金屬觸媒等原材料供應，以及培育鑽石毛坯的生產等環節，獲利能力上，上游毛鑽生產毛利率高達60%。其中，產業鏈，上游的HPHT法培育鑽石產能大多數在中國，而CVD法則主要分布於美國、歐洲、中東、印度、新加坡等地。2020年，全球培育鑽石毛坯的產量大約為600-700萬克拉， 近50%的培育鑽石是在中國用HPHT法生產而成的，其中，黃河旋風、中南鑽石、豫金剛石居於前三位。
同時，培育鑽石的生產對企業的研發實力、工藝水平和質量控制提出了較高的要求，因此只有在人造金剛石領域具有規模優勢的龍頭企業才具有資金及規模優勢進入培育鑽石領域的研發及生產，上游生產企業具備一定壁壘。
培育鑽石的中游，主要對鑽石毛坯進行貿易、加工和設計鑲嵌，中游加工的毛利率約在10%以下。目前印度是全球培育鑽石的切磨中心，2015-2020年印度進口全球80%以上的毛坯鑽石，其切磨加工集中在蘇拉特等地，形成了高度集中的加工產業集群。而中國鑽石切磨：工廠分散在廣東、廣西、河南、湖南等地，在切磨加工後的成品鑽石銷往世界各地。
培育鑽石的下游則行進行鑽石的終端零售、營銷推廣，毛利率同樣也達60%。目前美國是全球培育鑽石市場發展最成熟的市場。從消費結構來看，全球培育鑽石消費市場中，美國和中國分別約佔全球的80%、10%。從零售品牌數量來看，美國擁有25個培育鑽石品牌，中國擁有19個，歐洲有9個。
二、為何看好該行業？
1、培育鑽石與天然鑽石的物理性質不存在明顯差異，但零售價格約為天然鑽石的45%，性價比優勢顯著，在天然鑽石供給增長緩慢的背景下，培育鑽石有望替代部分天然鑽的需求。
隨著人造金剛石合成工藝的不斷提高，顏色、重量和純凈度達到一定標準的寶石級金剛石大單晶可作為培育鑽石用於消費領域。
對比來看，培育鑽石和天然鑽石在晶體結構完整性、透明度、折射率、色散等方面與天然鑽石無明顯差異，但零售價格卻遠低於天然鑽石，2019年培育鑽石零售價格約為天然鑽石的45%，而用培育鑽石做成的飾品的銷售價格約為同等級天然鑽石飾品銷售價格的30%-50%，這大幅降低了消費者的購買門檻。
同時，近年來毛坯天然鑽石產量呈現不斷下降趨勢，而根據貝恩發布的《2020-2021鑽石行業報告》，全球毛坯鑽石產量在未來10年增長緩慢，甚至出現下滑，預計悲觀情況下，全球毛坯天然鑽石產量平均每年』下降1%-2%，但全球鑽石消費需求卻不斷增加，供需失衡趨勢為培育鑽石發展帶來了機遇，培育鑽石有;望憑借較高的性價比替代部分天然鑽石的需求。
2、全球珠寶巨頭紛紛入局培育鑽業務，有望培養消費者習慣和認知，行業滲透率有望快速提升。
培育鑽石作為珠寶行業新興賽道，珠寶鑽石品牌商積極入局，培養消費者習慣。2016年施華洛世奇創建了培育鑽石品牌Diama， 2018年5月全球最大鑽石生產商戴比爾斯宣布推出培育鑽石飾品品牌Lightbox。另外，2021年5月，全球最大珠寶商之一丹麥潘多拉宣布，將停止使用開採的鑽石來製作珠寶，今後將只使用實驗室生產的鑽石。
與此同時，國內珠寶商也積極布局培育鑽石行業。2021年8月12日，擁有「老廟黃金」、「亞一金店」等國內一線珠寶品牌的豫園珠寶推出自有培育鑽石牌品牌「露璨（LUSANT）"，於線上天貓旗艦店開啟試運營，這是國內頭部大牌珠寶商推出的首個培育鑽石品牌。
目前，培育鑽行業滲透率約6%，國內外珠寶巨頭紛紛推出培育鑽品牌，有望培養消費者習慣和認知，從而帶動培育鑽行業滲透率快速提升。
3、行業標准逐步建立，為培育鑽石價值流通提供依據。
行業是否規范是決定行業能否蓬勃發展的重要因素之一，因為任何能夠做大做強的行業都需要有一個統一的標准來確定商品的價值，使其可以快速流通。
目前，培育鑽石行業標準的正在加速制定，為培育鑽石價值流通提供依據，推進培育鑽石行業的規范化發展。
例如，2020年10月，GIA （美國寶石學院）公告稱正式啟用新版培育鑽石檢測報告；近期，國家珠寶玉石質量監督檢驗中心（NGTC）更新了《合成鑽石鑒定與品質評價》，並且，目前NGTC已經可以出具實驗室培育鑽石鑲嵌首飾證書，據稱後續還將推出實驗室培育鑽石裸鑽分級證書。
綜合來看，2020年全球培育鑽石飾品市場規模約680億元，疫情之下培育鑽石產量仍然同比增長16.7%，增速明顯高於天然鑽石，預計到2025年全球培育鑽石飾品市場規模1400億元，復合增速高達15.5%。
三、相關個股
黃河旋風【600172】 ：國內最大金剛石生產企業之一，2021年重新聚焦超硬材料主業公司是目前國內規模領先、品種最齊全、產業鏈最完整的超硬材料供應商。公司生產的超硬材料主要產品為各類規格的金剛石（如工業級金剛石、寶石級金剛石）、金屬粉末、超硬復合材料（復合片）、超硬刀具、金剛石線鋸等。
2020年公司的培育鑽石銷量佔全球培育鑽石銷售市場的20%左右，其中高端品質佔50%以上。公司於2015年實現了「寶石級金剛石系列產品開發與產業化」項目的產業化和市場化批量生產，目前公司3-5克拉首飾用培育鑽石在國內外擁有穩定的市場。
2020年公司業績虧損主要受此前收購名匠智能業務拖累，公司已出售名匠智能全部股權，2021年重新聚焦超硬材料主業，第一季度公司營收達6.31億元，同比增長56%，同時利潤端扭虧為盈，歸母凈利潤達1029萬元。
中兵紅箭【000519】 ：子公司中南鑽石為國內最大培育鑽石生產商之一
中兵紅箭主要業務包括特種裝備業務板塊、超硬材料業務板塊、專用車及 汽車 零部件業務板塊三大業務板塊，其中全資子公司中南鑽石主要負責超硬材料業務板塊，為國內最大培育鑽石生產商之一。2020年中南鑽石實現收入19.21億元，收入佔比達29.72%，實現凈利潤4.1億元。
中南鑽石主要以HPHT技術生產培育鑽石，產品以2-10克拉為主，公司已掌握了「20-50克拉培育金剛石單晶」合成技術，20-30克拉培育鑽石可批量化穩定生產，同時公司也掌握了厘米級高溫高壓法CVD晶種制備技術，CVD培育鑽石產品制備技術達到了國際主流水平，2019年公司投入年產12萬克拉高溫高壓法寶石級培育金剛石生產線建設項目，預計2022年10月達產。
培育鑽石概念相關個股培育鑽石的性價比優勢+各種珠寶鑽石品牌均培育消費，培育鑽石或將替代部分天然鑽石的份額，行業有望迎來爆發，潛在市場規模有望達千億級別，我們梳理了一份培育鑽石概念相關個股。
國機精工【002046】： 2020年超硬材料及製品收入佔比為20.39%。截止20年底，新型高功率MPCVD法大單晶金剛石項目工程進度為59.87%，該項目主要培育消費類和工業類生產商人造鑽石。
*ST金剛【300064】 ：2020年超硬材料收入佔比為88.82%。公司致力於培育鑽石消費理念的傳播、培育鑽石文化推廣、品牌銷售體系搭建等，2014年實現大單晶技術突破，成為國內首家實現大單晶規模化量產的企業。
沃爾德【688028】 ：2020年超硬復合材料收入佔比為8.99%功能性CVD金剛石材料和器件、裝飾用CVD鑽石（培育鑽石）等高端超硬工具和超硬材料產品實現規模化生產和銷售。
四方達【300179】： 公司是國內規模優勢明顯的復合超硬材料企業，產品包括石油/天然氣鑽探用聚品金剛石復合片、煤田及礦山，用金剛石復合片等。
零售商：
豫園股份【600655】： 2020年珠寶 時尚 收入佔比為50.32%。公司推出培育鑽石品牌「露璨（LUSANT）」，是國內頭部大牌珠寶商推出的首個培育鑽石品牌。
2. 培育鑽石是真是假，和真鑽一樣嗎
實驗室培育鑽石，是採用人工方法模擬天然鑽石結晶特點生成並製造的鑽石，並在每一個方面上真正意義的鑽石，其在化學、物理、原子、光及所有特性與天然鑽石相同。
同樣，實驗室培育鑽石的理念在對環境友好的前提下，並未放棄對其品質和價值的追求。不管是顏色，級別，切工，在模擬天然鑽石形成的過程中，更加追求完美。盡管它們是在實驗室中培育而成，但它們依然是真正的鑽石，採用和天然鑽石相同的分級標准，與天然鑽石一同供應整個產業鏈。
一般來說，實驗室培育的鑽石的重量不超過1克拉，但隨著技術和工藝的進步，市場上出現了更大的培育鑽石。很多實驗室也在不斷刷新培育鑽石的重量記錄。