1. 普通股成本高于债券成本的原因
从风险角度考虑,根据公司法规定,若公司破产,债务的清偿优先于普通股股东,所以普通股的投资风险大于债券投资风险,股东要求的报酬率高于债权人,所以普通股资本成本高于债券资本成本。
2. 普通股的资本成本为什么比债务成本高
原因如下:
1、从投资者的角度,普通股的风险比债券风险高,所以要求较高的投资回报率。
2、从筹资公司的角度,普通股股利直接从税后净利润中支付,而债券利息是从税前利润中支付的;或者说债券利息是可以抵税的,普通股股利不能抵税。
最后发行成本的角度,普通股也比债务成本高。
(2)股权成本为什么要大于债务成本扩展阅读:
债务成本的预估方法
1.到期收益率法
如果公司目前有上市的长期债券,则可以使用到期收益率法计算债务的税前成本。
根据债券估价的公式,到期收益率是使下式成立的Kd:
P0=∑(利息/(1+Kd))+本金/(1+Kd)
式中:P0 ——债券的市价;Kd——到期收益率即税前债务成本;n——债务的期限,通常以年表示。
2.可比公司法
如果需要计算债务成本的公司,没有上市债券,就需要找一个可交易债券的可比公司作为参照物。计算可比公司长期债券的到期收益率,作为本公司的长期债务成本。
可比公司应当与目标公司处于同一行业,具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。
3.风险调整法
如果本公司没有上市的债券,而且找不到合适的可比公司,那么就需要使用风险调整法估计债务成本。按照这种方法,债务成本通过同期限政府债券的市场收益率与企业的信用风险补偿相加求得:
税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率
4.财务比率法
如果目标公司没有上市的长期债券,也找不到合适的可比公司,并且没有信用评级资料,那么可以使用财务比率法估计债务成本。
按照该方法,需要知道目标公司的关键财务比率,根据这些比率可以大体上判断该公司的信用级别,有了信用级别就可以使用风险调整法确定其债务成本。
5.税后债务成本
由于利息可从应税收入中扣除,因此,负债的税后成本是税率的函数。利息的抵税作用使得负债的税后成本低于税前成本。
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