‘壹’ 培育钻石行业展望：未来的未来
实验室种植的钻石只是越来越受欢迎，而且不会很快去任何地方。在这里，钻石心脏的数字专家卢卡斯 史密斯深入研究了两个行业巨头如何处理实验室发展的钻石问题，以及这对钻石珠宝的未来意味着什么。
第一批将钻石作为珠宝佩戴的例子可以追溯到11世纪左右，当时国王和王后用王冠炫耀这些闪闪发光的宝石。几百年来，直到1477年， 钻石才成为唯一作为迷人配饰的地方，直到1477年， 第一枚钻石订婚戒指问世。
从那时起，钻石在大众可以购买的各种珠宝中都很突出。随着时代的变化和 社会 的兴趣向不同的方向发展，一种新型的珍贵宝石正在出现:实验室种植的钻石。
培育钻石并不是什么新鲜事。第一批工具创建于1954年，主要用于工业级工具，在该行业的可负担性和耐用性是主要优势。
大约60年来，世界各地的珠宝商基本上都回避这种实验室种植的宝石。他们坚信这是一种劣质的边缘产品，尽管技术每隔十年都在进步，并变得越来越复杂。
如今，行业领先的珠宝商正在改变主意，对在实验室条件下种植钻石的想法更加开放。戴比尔斯和潘多拉都在使用普通碳和先进技术制造美丽的实验室种植的钻石，模拟制造传统钻石的自然条件。
其他公司，如钻石中的心，正在采取一种略有不同的方法，从已故亲人和宠物的骨灰中制作实验室种植的钻石。
培育宝石市场甚至吸引了来自硅谷和好莱坞的大规模投资者。电影《血钻石》的明星莱昂纳多 迪卡普里奥一直在帮助推广实验室种植的钻石作为天然宝石的道德和低碳替代品。
目前，实验室种植的钻石只占整个钻石珠宝市场的2%左右。但随着千禧一代和Z一代市场对负担得起和可持续宝石的需求的增加，预计这一数字将在未来几年内上升。下面是珠宝行业的两大主要参与者是如何接近培育钻石的，以及他们选择背后的原因。
德比尔斯公司
在发誓永远不出售实验室种植的钻石后，德比尔斯在2019年5月开始这样做，震惊了该行业。当月，一颗1克拉的培育钻石价格约为3030英镑，相当于开采的宝石价格约为4330英镑。仅仅四个月后，德比尔斯就开始以580英镑的价格销售1克拉的培育钻石。
行业专家认为，德比尔斯生产实验室种植的钻石的最大风险是，它可能会破坏天然钻石的价值。然而，也有一些人认为，通过参与培育宝石行业，德比尔斯实际上通过对一些消费者不确定的产品显示出信心，增强了市场。
快速浏览一下德比尔斯的网站和实验室开发的钻石子公司灯箱，就会立即发现这两个品牌采取了非常不同的营销路线。
虽然最初的德比尔斯网站用“大自然最稀有的艺术作品”和“永恒优雅的礼物”等短语强调了宏伟和复杂化，但“灯箱”则采用了一种更轻松的方式。戴比尔斯实验室种植的钻石以闪闪发光的粉色、蓝色和白色 时尚 配饰销售，远离它们科学上珍贵的真正宝石。
德比尔斯证实，这种差异的目的是明确区分开采钻石和实验室种植钻石制造的碎片。通过智能营销，该公司旨在加强由地球形成的石头的神秘感，以便消费者继续在特殊场合购买它们，如订婚和婚礼。
这很可能是由于开采的钻石和实验室种植的钻石之间的利润显着不平衡。分析师保罗 齐尼斯基表示，天然钻石的利润比人造钻石高出50%以上。
被迫相应地降低了他们实验室种植的钻石珠宝的价格。为了保持 健康 的利润，这家行业巨头自然将努力继续销售比实验室种植的钻石更多的开采钻石。
一些钻石专家认为，这位行业领导者突破实验室发展的钻石行业，采取了不安全的举措。钻石铸造公司的首席执行官马丁 罗谢森说，他的公司并不认为新的珠宝系列存在竞争对手，也不必降价，“到目前为止，德比尔斯是一场非常高风险的赌博，我们认为没有成功，因为他们主要将人造类别合法化。”
潘多拉星球
多年来，潘多拉一直专门为客户提供负担得起的豪华珠宝。虽然该公司最着名的是其手 镯和可收藏的魅力，潘多拉也销售一系列具有开采钻石的珠宝。然而，销售数据相当低，2020年8500万钻石珠宝中只有5万件。
2021年，潘多拉在英国推出了第一个在实验室种植的钻石宣传活动，计划到2022年进入全球。
潘多拉没有瞄准许多钻石卖家的订婚和新娘市场，而是以其戒指、手镯和项链为特色，作为送给自己的礼物。
考虑到当前的消费者市场，许多行业专家认为这是一个不规则的举措。千禧一代和Z一代是订婚戒指钻石的主要购买者，研究表明，近70%的千禧一代正在考虑购买实验室种植的钻石，而不是开采的替代品。
考虑到这一点，很容易看出为什么许多人会认为潘多拉错过了一个有利可图的市场。然而，潘多拉的首席执行官亚历山大 拉西克在接受彭博社采访时解释了他精明的方法。
“我们不想诋毁该行业围绕钻石建立的价值——围绕钻石的整个天赋。我们绝对想保留它。”
尽管潘多拉新珠宝系列中使用的实验室种植钻石的价格在1/3左右，使用可再生能源和碳抵消，Lasik不想将它们作为天然钻石的替代品，因此破坏了很多人努力建立的价值。
所有的钻石都将在这里留下
千禧一代和Z一代被实验室种植的钻石所吸引，因为其价格、透明度和可持续性。根据安特卫普世界钻石中心(AWDC)委托的一份报告，对这种环保和负担得起的宝石的需求将保持每年15-20%的增长，到2030年 市场达到1000万至1700万克拉。
但仅仅因为培育钻石行业预计将增长，并不意味着珠宝商不得不放弃传统钻石。许多公司在提供开采和培育钻石方面找到了有利可图的平衡，在忠于其根基的同时获得了更广泛的客户基础。
西德尼 纽豪斯是美国着名的实验室种植的钻石耳环的联合创始人，他告诉BBC，只要钻石保持 情感 共鸣，消费者将继续购买实验室种植和开采的钻石。
这与价格或稀有性无关。它是关于宝石的 情感 价值和它所拥有的记忆。
文字由卢卡斯史密斯，心脏在钻石数字专家。
‘贰’ 钻石最广泛应用于什么行业
钻石行业是一个古老而时尚的产业，随着一代一代的产品工艺不断的升级，推动着钻石产业向前发展。我国钻石行业零售总额约6133亿元(2012-2019年CAGR7.8%)，以下是钻石行业发展趋势分析。
钻石行业分析指出，时尚度高的钻石饰品成为最受千禧一代追捧的珠宝品类。根据钻石行业分析数据，在中国52%的千禧一代将钻饰列为最渴望得到礼物的第一位。20%千禧一代拥有钻石饰品(其中25-34岁人群持有比例最高，达29%)，该比例高于年长一代(18%)。同时，中国也是四大钻石消费国家中唯一一个千禧一代拥有钻饰比例高于年长一代的国家。并且，在各国千禧一代女性占钻石珠宝消费的比例中，中国以68%居首(2019年)，远高于其他三个国家(印度/美国/日本分别为47%/41%/29%)。
2019年钻石行业规模约1200亿元，具体来看，翡翠类饰品在中国有深厚的文化基础，需求较为稳定。钻石行业发展趋势指出，黄金类饰品因其具有投资/实用双重属性，需求量受金价波动较大;钻石类饰品受益于“钻石恒久远，一颗永流传”的口号，在年轻人消费人群中日益流行。2019年钻石占国内珠宝零售额的20%(整体为限额以上零售企业)。
上游开采高度垄断：珠宝行业上游主要为黄金、钻石、玉石等原材料提供商。由于钻石资源具有稀缺性和垄断性的特点，钻石行业上游被少数国际寡头高度垄断。其中，原钻被三大毛坯钻开采商Alrosa(澳大利亚)/RioTinto(俄罗斯)/DeBeers(南非)垄断;而切割环节则被比利时、安德卫普、以色列及孟买四大世界钻石切割中心垄断。2017年全球钻石首饰消费规模达到820亿美元，美国钻石首饰消费规模达到430亿美元，占据全球总需求的半壁江山。
中游产业链同质化高，以外协为主：钻石产业链的中游为加工环节，我国珠宝品牌除周大福、潮宏基外，其他珠宝企业均以委托加工为主，自主生产部分高设计感产品为辅，或者全部由外协公司加工，从而节约资源投入，将更多的资金用于品牌、渠道建设。
下游终端零售竞争加剧，品牌打造差异化：珠宝零售行业处于整个产业链的下游环节。钻石行业发展趋势指出，行业利润率和企业规模高度相关，大规模企业利润率是一般企业的近两倍。2019年大规模零售商利润率在9-11%，而小规模零售商利润率为4-6%此外，下游零售环节竞争激烈，品牌商注重差异化优势打造，广告营销、品牌建设及产品设计成为终端零售/品牌商博弈焦点。
珠宝首饰为可选消费品，具有奢侈品属性，因此需求曲线具备极强的需求收入弹性 ：若居民收入水平或者财富水平上升，则奢侈品的需求将明显增加;对比之下，必需消费品的需求曲线特征则为，价格弹性较大而收入弹性较小，收入上升对需求影响较小。因此，人均收入水平较高的一线城市钻石饰品渗透率较高，2019年达到61%，远高于二线/三四线城市(分别为48%/37%)。
‘叁’ “珠宝”培育钻石：钻石界的新风口
本文将对培育钻石产业链及相关公司进行介绍。
一、培育钻石是什么？产业链情况如何？
（1）培育钻石是什么？
培育钻石是在实验室里模拟天然钻石的自然形成环境培育而成的合成钻石。不同于天然钻石需要在地球深处经历的数百万甚至数十亿年，合成培育钻石的方法主要有HPHT高压高温法和CVD化学气相沉积法，培育时间约为半个月至一个月。
实验室培育钻石和天然钻石晶体的形成温度所差无几，两者在化学成分、物理性质完全一致，从肉眼上看无法对两者进行区分。
目前，培育钻石也凭借着较高的性价比成为了钻石消费领域的新兴选择，广泛用于制作钻戒、项链、耳饰等各类钻石饰品及其他 时尚 消费品。
（2）产业链情况：上、下游毛利率最高，中国为培育钻石主要产地之一
由产业链的角度来看，培育钻石产业链上游涵盖生产设备及金属触媒等原材料供应，以及培育钻石毛坯的生产等环节，获利能力上，上游毛钻生产毛利率高达60%。其中，产业链，上游的HPHT法培育钻石产能大多数在中国，而CVD法则主要分布于美国、欧洲、中东、印度、新加坡等地。2020年，全球培育钻石毛坯的产量大约为600-700万克拉， 近50%的培育钻石是在中国用HPHT法生产而成的，其中，黄河旋风、中南钻石、豫金刚石居于前三位。
同时，培育钻石的生产对企业的研发实力、工艺水平和质量控制提出了较高的要求，因此只有在人造金刚石领域具有规模优势的龙头企业才具有资金及规模优势进入培育钻石领域的研发及生产，上游生产企业具备一定壁垒。
培育钻石的中游，主要对钻石毛坯进行贸易、加工和设计镶嵌，中游加工的毛利率约在10%以下。目前印度是全球培育钻石的切磨中心，2015-2020年印度进口全球80%以上的毛坯钻石，其切磨加工集中在苏拉特等地，形成了高度集中的加工产业集群。而中国钻石切磨：工厂分散在广东、广西、河南、湖南等地，在切磨加工后的成品钻石销往世界各地。
培育钻石的下游则行进行钻石的终端零售、营销推广，毛利率同样也达60%。目前美国是全球培育钻石市场发展最成熟的市场。从消费结构来看，全球培育钻石消费市场中，美国和中国分别约占全球的80%、10%。从零售品牌数量来看，美国拥有25个培育钻石品牌，中国拥有19个，欧洲有9个。
二、为何看好该行业？
1、培育钻石与天然钻石的物理性质不存在明显差异，但零售价格约为天然钻石的45%，性价比优势显着，在天然钻石供给增长缓慢的背景下，培育钻石有望替代部分天然钻的需求。
随着人造金刚石合成工艺的不断提高，颜色、重量和纯净度达到一定标准的宝石级金刚石大单晶可作为培育钻石用于消费领域。
对比来看，培育钻石和天然钻石在晶体结构完整性、透明度、折射率、色散等方面与天然钻石无明显差异，但零售价格却远低于天然钻石，2019年培育钻石零售价格约为天然钻石的45%，而用培育钻石做成的饰品的销售价格约为同等级天然钻石饰品销售价格的30%-50%，这大幅降低了消费者的购买门槛。
同时，近年来毛坯天然钻石产量呈现不断下降趋势，而根据贝恩发布的《2020-2021钻石行业报告》，全球毛坯钻石产量在未来10年增长缓慢，甚至出现下滑，预计悲观情况下，全球毛坯天然钻石产量平均每年’下降1%-2%，但全球钻石消费需求却不断增加，供需失衡趋势为培育钻石发展带来了机遇，培育钻石有;望凭借较高的性价比替代部分天然钻石的需求。
2、全球珠宝巨头纷纷入局培育钻业务，有望培养消费者习惯和认知，行业渗透率有望快速提升。
培育钻石作为珠宝行业新兴赛道，珠宝钻石品牌商积极入局，培养消费者习惯。2016年施华洛世奇创建了培育钻石品牌Diama， 2018年5月全球最大钻石生产商戴比尔斯宣布推出培育钻石饰品品牌Lightbox。另外，2021年5月，全球最大珠宝商之一丹麦潘多拉宣布，将停止使用开采的钻石来制作珠宝，今后将只使用实验室生产的钻石。
与此同时，国内珠宝商也积极布局培育钻石行业。2021年8月12日，拥有“老庙黄金”、“亚一金店”等国内一线珠宝品牌的豫园珠宝推出自有培育钻石牌品牌“露璨（LUSANT）"，于线上天猫旗舰店开启试运营，这是国内头部大牌珠宝商推出的首个培育钻石品牌。
目前，培育钻行业渗透率约6%，国内外珠宝巨头纷纷推出培育钻品牌，有望培养消费者习惯和认知，从而带动培育钻行业渗透率快速提升。
3、行业标准逐步建立，为培育钻石价值流通提供依据。
行业是否规范是决定行业能否蓬勃发展的重要因素之一，因为任何能够做大做强的行业都需要有一个统一的标准来确定商品的价值，使其可以快速流通。
目前，培育钻石行业标准的正在加速制定，为培育钻石价值流通提供依据，推进培育钻石行业的规范化发展。
例如，2020年10月，GIA （美国宝石学院）公告称正式启用新版培育钻石检测报告；近期，国家珠宝玉石质量监督检验中心（NGTC）更新了《合成钻石鉴定与品质评价》，并且，目前NGTC已经可以出具实验室培育钻石镶嵌首饰证书，据称后续还将推出实验室培育钻石裸钻分级证书。
综合来看，2020年全球培育钻石饰品市场规模约680亿元，疫情之下培育钻石产量仍然同比增长16.7%，增速明显高于天然钻石，预计到2025年全球培育钻石饰品市场规模1400亿元，复合增速高达15.5%。
三、相关个股
黄河旋风【600172】 ：国内最大金刚石生产企业之一，2021年重新聚焦超硬材料主业公司是目前国内规模领先、品种最齐全、产业链最完整的超硬材料供应商。公司生产的超硬材料主要产品为各类规格的金刚石（如工业级金刚石、宝石级金刚石）、金属粉末、超硬复合材料（复合片）、超硬刀具、金刚石线锯等。
2020年公司的培育钻石销量占全球培育钻石销售市场的20%左右，其中高端品质占50%以上。公司于2015年实现了“宝石级金刚石系列产品开发与产业化”项目的产业化和市场化批量生产，目前公司3-5克拉首饰用培育钻石在国内外拥有稳定的市场。
2020年公司业绩亏损主要受此前收购名匠智能业务拖累，公司已出售名匠智能全部股权，2021年重新聚焦超硬材料主业，第一季度公司营收达6.31亿元，同比增长56%，同时利润端扭亏为盈，归母净利润达1029万元。
中兵红箭【000519】 ：子公司中南钻石为国内最大培育钻石生产商之一
中兵红箭主要业务包括特种装备业务板块、超硬材料业务板块、专用车及 汽车 零部件业务板块三大业务板块，其中全资子公司中南钻石主要负责超硬材料业务板块，为国内最大培育钻石生产商之一。2020年中南钻石实现收入19.21亿元，收入占比达29.72%，实现净利润4.1亿元。
中南钻石主要以HPHT技术生产培育钻石，产品以2-10克拉为主，公司已掌握了“20-50克拉培育金刚石单晶”合成技术，20-30克拉培育钻石可批量化稳定生产，同时公司也掌握了厘米级高温高压法CVD晶种制备技术，CVD培育钻石产品制备技术达到了国际主流水平，2019年公司投入年产12万克拉高温高压法宝石级培育金刚石生产线建设项目，预计2022年10月达产。
培育钻石概念相关个股培育钻石的性价比优势+各种珠宝钻石品牌均培育消费，培育钻石或将替代部分天然钻石的份额，行业有望迎来爆发，潜在市场规模有望达千亿级别，我们梳理了一份培育钻石概念相关个股。
国机精工【002046】： 2020年超硬材料及制品收入占比为20.39%。截止20年底，新型高功率MPCVD法大单晶金刚石项目工程进度为59.87%，该项目主要培育消费类和工业类生产商人造钻石。
*ST金刚【300064】 ：2020年超硬材料收入占比为88.82%。公司致力于培育钻石消费理念的传播、培育钻石文化推广、品牌销售体系搭建等，2014年实现大单晶技术突破，成为国内首家实现大单晶规模化量产的企业。
沃尔德【688028】 ：2020年超硬复合材料收入占比为8.99%功能性CVD金刚石材料和器件、装饰用CVD钻石（培育钻石）等高端超硬工具和超硬材料产品实现规模化生产和销售。
四方达【300179】： 公司是国内规模优势明显的复合超硬材料企业，产品包括石油/天然气钻探用聚品金刚石复合片、煤田及矿山，用金刚石复合片等。
零售商：
豫园股份【600655】： 2020年珠宝 时尚 收入占比为50.32%。公司推出培育钻石品牌“露璨（LUSANT）”，是国内头部大牌珠宝商推出的首个培育钻石品牌。